ファクター投資

ファンダメンタルモメンタム

モメンタムというと一般的に株価の勢いが強い銘柄を買うという定義ですが、ファンダメンタル(企業の業績)のモメンタムが強い銘柄を買うことで超過リターンを得られるという研究があります。 Earnings Acceleration and Stock Returns 収益の加速と将来の株…

ファクター投資入門

近年スマートベータとして流行しているファクター投資を解説した本です。 ファクター投資入門 (ウィザードブックシリーズ) 作者: アンドリュー・L・バーキン,ラリー・E・スウェドロー 出版社/メーカー: パンローリング株式会社 発売日: 2018/11/18 メディ…

最近の投資ファクターのリターン

ケネス・フレンチ教授のデータを使って最近の日本株の投資ファクターの成績をチェックしてみます。 まずは2009年6月を起点とした各ファクターのロング・ショートの累積リターンのグラフです(2009年上半期はモメンタムのリターンが極端に悪くて見にくいため0…

日本株の規模効果と割安株効果

Russell/Nomura 日本株インデックスのデータがダウンロードできたので規模効果と割安株効果を見てみます。 1980年~2017年 サイズ別に見ると大型株よりも中・小型株の方がリターンが良いです。 ただし、2000年ごろまではむしろ大型株の方がリターンが良く、…

ファクター投資の米国市場での有効性

米国株の投資ファクターのリターンは、Kenneth French 教授のHP にて公開されています。 今回はこのデータを使ってファクター投資の有効性を見てみます。 ファクターリターン まずは全体像を見るためにサイズ、バリュー、収益性、投資、モメンタムの5ファク…

日本株のファクターリターン

ケネス・フレンチ教授のウェブサイトとAQR(クオリティ・ファクターのみ)のデータを使って日本株のファクターリターンを調べてみました。 まずは1990年以降の各ファクターの累積リターンです。 ※SMB:サイズ、HML:バリュー、RMW:収益性、CMA:投資、WML:モメ…

ファクター投資についてのメモ

投資ファクターについてのメモです。内容は主に「Your Complete Guide to Factor-Based Investing」という本を参照にしています。 3ファクターモデル ファーマとフレンチが1993年に発表したモデルです。異なるポートフォリオ間のリターンの違いをマーケット…

クオリティ・ファクターの定義

クオリティ・ファクターがどんな定義で使われているのかを調べてみました。 AQRの定義 クオリティ・マイナス・ジャンクのリターンを公開しているAQRの定義です。収益性(profitability)、成長性(growth)、安全性(safety)、利回り(payout)の4つの面か…

5ファクターモデルの世界での有効性

ファーマとフレンチの5ファクターモデルの有効性を国際市場で検証した The Five-Factor Fama-French Model: International Evidence を読みました。 対象国は23か国で、北米、ヨーロッパ、日本、アジア太平洋の4地域に分けてリターンを調べています。全銘柄…

複合バリュー指標は有効か?

「What works on wall street」で成績の良かった複合バリュー指標を使ってスクリーニングしてみた感想です。 複合バリュー指標とはPERやPBRといったバリュー指標を複数組み合わせたものです。 具体的には、まず単体指標のスクリーニングで対象銘柄をランク付…

バリュー投資は1990年以降の日本市場でも有効

Performance of Value Investing Strategies in Japan’s Stock Market 香港科技大学のビジネススクールが2013年に出した研究です。1975年1月~2011年12月の37年間における日本市場でのバリュー指標の有効性を調べています。 ・調べている指標は、PBR、配当利…

ウォール街で勝つ法則 (第4版)

2011年に出版された「ウォール街で勝つ法則」の第4版です(残念ながら日本語の第4版は出ていません)。 What Works on Wall Street, Fourth Edition: The Classic Guide to the Best-Performing Investment Strategies of All Time 作者: James P. O'Shaughn…

ウォール街のモメンタムウォーカー

株式市場の3大アノマリーのひとつ「モメンタム」について書かれた本です。 ウォール街のモメンタムウォーカー (ウィザードブックシリーズ) 作者: ゲイリー・アントナッチ 出版社/メーカー: パンローリング株式会社 発売日: 2015/07/11 メディア: 単行本 こ…