長期で見ると日本市場はバリューファクターが強かった。しかし、2009年以降ではバリューとグロースの差はほとんどなくなっている。
バリューの優位性が無くなる一方でサイズは好調で2009年以降は小型株が大型株を大幅にアウトパフォームしていた。しかし2018年と2019年は小型株が冴えない。
2013年以降の年間リターン。小型株は2014年～2017年にかけて連続して市場平均を上回っているが2018年と2019年はアンダーパフォームしている。
| トータル | トップ | ミッド | スモール | |
|---|---|---|---|---|
| 2013年 | 54.5% | 55.6% | 53.4% | 52.9% |
| 2014年 | 10.3% | 6.0% | 15.7% | 13.1% |
| 2015年 | 12.3% | 9.4% | 14.8% | 16.1% |
| 2016年 | 0.5% | -0.1% | -0.3% | 4.8% |
| 2017年 | 22.3% | 19.4% | 23.3% | 30.2% |
| 2018年 | -16.1% | -15.4% | -15.6% | -19.8% |
| 2019年 | 5.7% | 8.7% | 2.2% | 3.4% |
サイズ×バリュー。ここ1年半は小型割安株のリターンが最も悪い。リーマンショック以降にバリューの有効性が消えてしまったうえ、ここにきて頼みの小型株が冴えないのがつらい。小型株メインのバリュー投資家には厳しい状況が続く。
| トータル | ラージ・バリュー | ラージ・グロース | スモール・バリュー | スモール・グロース | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2013年 | 54.5% | 54.5% | 55.0% | 51.5% | 56.6% |
| 2014年 | 10.3% | 6.9% | 12.4% | 14.2% | 11.2% |
| 2015年 | 12.3% | 12.6% | 10.9% | 14.3% | 19.1% |
| 2016年 | 0.5% | 1.3% | -1.7% | 7.1% | 0.9% |
| 2017年 | 22.3% | 17.6% | 24.3% | 27.8% | 34.5% |
| 2018年 | -16.1% | -15.2% | -15.7% | -21.3% | -17.7% |
| 2019年 | 5.7% | 3.0% | 9.0% | 0.3% | 8.3% |
