中古車販売の大手。中古車買取や輸入車ディーラーも手掛けている。
2021年11月期は大幅な増収増益で着地した。
売上高 2,912億円（前年比+21％）
経常利益 133億円（前年比+105％）
純利益 96億円（前年比+103％）
4Q単体も2～3割の増収増益と堅調な業績だった。
売上高 791億円（前年比+27％）
経常利益 37億円（前年比+25％）
純利益 27億円（前年比+24％）
今期の予想も高い成長率となっている。
売上高 3,500億円（前年比+20％）
経常利益 172億円（前年比+29％）
純利益 120億円（前年比+24％）
四半期の売上高の推移が下のグラフとなる。
2020年に1年ほどの停滞があったが、今年の2Qから再び成長軌道に戻っている。
3Qが2Q比で減収だったのは、オートオークション滞留出品台数の減少が主要因とのこと。4Qは再び大きく伸びて過去最高の売上高となった。
前々年からの4Qの年率換算成長率は+17％となる。出店数と比べるとやや物足りない気はするが、ある程度の成長率まで回復している。
経常利益は前年3Qに大きく切り上がった利益水準を維持している。4Qは売上高の伸びもあり最高益を更新した。
4Qの経常利益率は4.8％。前年3Qの5.6％には及ばないものの高水準を維持している。
2021年11月期の小売販売台数は93,258台。前年比+14％の増加。期首目標の96,300台は下回った。4Q単体だと24,497台で前年比+26％と堅調。
買取台数は79,929台。前年比+58％と大きく伸びた。
なお、今回の決算では部門別の売上高と営業利益が開示されている。
買取店は、売上高+44%、営業利益+53％と大きく伸びている。全体に占める買取店の比率は、売上高が23％、営業利益が26％。
買取店が好調な一方で、販売店の売上高の伸びは前年比+12％とやや低い。ただ、今期の小売販売台数は114,000台と前年比+22％の予想。
その他の整備やディーラーは利益への貢献がない。
利益率と経費の推移を見ると、祖利益率は高水準を維持しており、販管費は横ばいに抑えられている。
小売車両台当たり収益は4Qも改善が続いている。商品リードタイムを短縮することで台当たり利益改善とのこと。
店舗数は144店舗から182店舗に増加した。
期首の予想に比べると、中型店+1、UNIVERSE（輸入車）+1、買取店+7となっている。買取店に力を入れていることが分かる。
今期の出店も+56店舗と強気。
特に総合店の+22店舗というのはすごい。今期末が41店舗（40店舗＋UNIVERSEからの変更）なので、前年比で1.5倍になる出店数だ。
決算と同時に発表した中期経営計画も強気な内容となっている。
今後3年間で売上高が+72%、経常利益や純利益は2倍以上という目標。
ただ、これほど積極的な計画だと出店資金について不安になる。手元の現預金は227億円あるが、有利子負債が508億円と大きい。以前見た記事によると、総合店の出店には在庫を合わせて8億円必要とのことだった。すると今期の総合店+22店舗だけで176億円必要になる計算。どこかで増資が行われそう。
決算後に株価は大きく上げた。今期予想と中期経営計画の数字が評価されたのだと思う。
今期の予想PERは約19倍。成長率からすると違和感のないバリュエーションだと思う。
