前年比で売上高+34%の増収、営業利益+123%の増益。好決算だった。
新型コロナウイルスの影響で1Qが落ち込んだことを除くと、2019年1Qを底に売上高の伸び率が再加速している。
好調なのは二線級以下の都市(lower-tier city)への進出に成功したことが原因のようだ。
2Qの年間アクティブカスタマーは前年比+30%増加して4.17億人となったが、増加したユーザーの80%が二線級以下の都市からだったそうだ。
売上高の内訳を見ると商品とサービスの売上高はともに3割前後の伸び率となっている。
サービスではロジスティクスが約4割を占めるほどに成長した。JDロジスティックスはnon-GAAPベースで黒字転換したとのこと。
JDの利益率は継続的に改善している。JDリテイルのnon-GAAP営業利益率は3.1%に達した。
好調な決算を受けて株価は上げている。
YahooFinanceのEPSを使った今期PERは50倍近くと高い。ただ、今期PSRは1倍弱と低い。
JDのバリュエーションは利益率次第になると思う。仮に純利益率が5%であればPERは20倍になる。
以前のカンファレンスコールでは、長期的にJDリテイルの純利益率は1ケタ台後半を目指すという話があった。