アルベマールとSQMの決算

リチウム大手2社の決算が出ました。

 

アルベマール

売上+15%の増収、調整EBITDA+17%の増益でした。米国の税制改正の影響で純利益は大幅減益となっています。

2018年のガイダンスは売上3.2~3.4十億ドル、調整EBITDA955~1,005百万ドル、希薄化EPS5~5.3ドルです。

単純計算の予想PERは18~19倍になりますが、EPSにはポリオレフィン関連ビジネスの売却が入るとのことです。

 (百万ドル) 2016 2017
売上 2,677 3,071
営業利益 574 587
調整EBITDA 758 885
税前利益 515 446
純利益 643 54
希薄化EPS 3.90 0.49

 

リチウムセグメントを見ると、2017年は前年比で売上+35%の増収、調整EBITDA+43%の増益でした。全体への比率は売上43%、調整EBITDA59%となります。

2018年の販売量は10,000トン(LCE)の増加という見通しです。

今後の拡張計画ですが、Wave1として現在の生産キャパシティ89,000トン(LCE)を2021年に165,000トンまで増加させるとのことです。また、Wave2として2020年代の早いうちにさらに100,000トンの追加を計画しています。

 

リチウムマーケットについてのメモです。

・EVの市場シェアは2025年に12%を予想。リチウムの年間需要は800,000トン(LCE)となる。年間成長率は18%。

・今後5年は年間70,000トンの需要増加を想定(以前の35,000トンから上方修正)。

・2018年のリチウム価格は2017年比で1ケタ台後半の伸びになると予想。

・少なくとも2021年までは需給は均衡する。それ以後もタイトな状況が続くと考える。

 

SQM

売上+11%の増収、純益+54%の増益でした。実績PERは29.3倍になります。

(百万ドル)  2016 2017
売上高 1,939 2,157
粗利益 611 763
税前利益 415 595
純利益 278 428
EPS 1.06 1.63


セグメント別ではリチウムセグメントが全体の売上の30%、粗利益の60%を占めます。

2017年のリチウム(LCE)販売量は49.7ktLCEで前年と同じでした。2018年は5,000トンの増加という見通しです。

生産キャパシティは2018年に70,000トン、2019年に100,000トンに拡大する予定です。マーケットシェア25%が目標ということで、2019年以降はマーケットを見て判断するそうです。

 

リチウムマーケットについてのメモです。

・今後数年の成長率は18%。

・今年の需要増加は50,000トン(LCE)と考える。

・2018年のリチウム価格は上半期が強く、下半期に安定もしくはやや下落、通年では2017年よりも上がることを想定。

・需給がタイトな状況は今年中には解決できない。2019年以降の価格を予想するのに正確な情報を持っていない。

・これまでのリチウムプロジェクトの実績は良くない。時間が長くかかるプロジェクトあれば、実現しないプロジェクトもある。